Дистанционный консалтинг

  • Основные положения

  • Источники информации и их анализ

  • Анализ финансового состояния

  • Оценка и анализ финансовых результатов

  • Основные выводы

  • Приложения
  • Пособия / Финансовый анализ на предприятии / Источники информации и их анализ



    Источники информации и их анализ

    Исходной информацией для анализа являются данные из стандартных форм бухгалтерской отчетности: баланс (форма №1), отчет о финансовых результатах и их использовании (форма №2).

    Указанные формы являются документами внешней отчетности фирмы и могут быть доступны для всех групп заинтересованных пользователей. Подготавливаются они, как правило, ежеквартально и тем самым определяют наименьший интервал и частоту анализа.

    Бухгалтерский баланс

    Бухгалтерский баланс - это отчетный документ, представляющий собой детализированный перечень в стоимостной оценке имущества предприятия (активы) и источников их возникновения (пассивы).

    Баланс отражает состояние имущества, собственного капитала и обязательств предприятия на определенную дату.

    Умение читать баланс - знать содержание каждой его статьи, способ ее оценки, роли в деятельности предприятия, связи с другими статьями, характеристики этих изменений для экономики компании. Чтение бухгалтерского баланса дает возможность:

    • получить значительный объем информации о предприятии;
    • определить степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами;
    • установить, за счет каких статей изменилась величина оборотных средств;
    • предварительно оценить общее финансовое состояние предприятия.

    Бухгалтерский баланс является реальным средством коммуникации, благодаря которому

    • руководители получают представление о месте своего предприятия в системе аналогичных предприятий, о правильности выбранного стратегического курса, об эффективности использования ресурсов и принятых решениях по самым разнообразным вопросам управления предприятием;
    • аудиторы получают подсказку для выбора правильного решения в процессе аудирования, планирования своей проверки, выявления слабых мест в системе учета и зон возможных преднамеренных и непреднамеренных ошибок во внешней отчетности клиента;
    • аналитики определяют направления финансового анализа.

    Бухгалтерский баланс состоит из двух частей - актив и пассив. В актив баланса включаются статьи, в которых объединены определенные элементы имущества предприятия по функциональному признаку.

    Активы фирмы по сроку использования подразделяются на:

    • внеоборотные или постоянные активы (ПА) - ресурсы, приобретенные для долгосрочного использования (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и др.);
    • оборотные или текущие активы (ТА) или оборотные средства - ресурсы, приобретенные с целью их использования в течение обычного производственного цикла фирмы или одного года. Сюда относят: производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию, свободные денежные средства компании, краткосрочные финансовые вложения, величину дебиторской задолженности и прочие оборотные активы.

    В Российской Федерации актив баланса строится в порядке возрастающей ликвидности средств, т.е. в порядке возрастания скорости превращения этих активов в процессе хозяйственного оборота в денежную форму

    Так, в разделе I актива баланса показано имущество, которое практически до конца своего существования сохраняет первоначальную форму. Ликвидность, т.е. подвижность этого имущества в хозяйственном обороте, самая низкая.

    В разделе II актива баланса показаны такие элементы имущества предприятия, которые в течение отчетного периода многократно меняют свою форму Подвижность этих элементов актива баланса, т.е. ликвидность, выше, чем элементов раздела I. Ликвидность же денежных средств равна единице, т.е. они абсолютно ликвидны.

    Пассивы предприятия (источники финансирования) по признаку принадлежности разделяются на собственный капитал (СК) и заемный капитал (ЗК).

    Собственный капитал включает уставной капитал (УК) (акционерный капитал (АК), добавочный капитал, резервный капитал) и дополнительный капитал (ДК), представляющий собой накопленную прибыль, как распределенную, так и нераспределенную.

    Заемный капитал разделяется на долгосрочные обязательства (более 1 года) (ДО) и краткосрочные обязательства (до 1 года) или текущие пассивы (ТП).

    С точки зрения возможности “безопасного” использования в течение длительного срока (в основном для финансирования постоянных активов) долгосрочные обязательства приравниваются к собственному капиталу и составляют вместе с ним инвестированный капитал (ИК).

    Внешние обязательства представляют собой юридические права инвесторов, кредиторов на имущество предприятия. С экономической точки зрения внешние обязательства - это источник формирования активов предприятия, а с юридической - это долг компании перед третьими лицами.

    Статьи пассива баланса группируются по степени срочности погашения (возврата) обязательств в порядке ее возрастания. Первое место занимает уставный капитал как наиболее постоянная (перманентная) часть баланса. За ним следуют остальные статьи.

    Основной принцип бухгалтерского учета - “равенство активов и пассивов” - используя приведенные выше обозначения, можно записать так:

    ВБ=ВА=ВП=ПА+ТА=СК+ЗК=ИК+ТП,

    Где ВБ - валюта баланса, ВА - всего активов, ВП - всего пассивов.

    Наиболее важными задачами анализа баланса являются:

    • оценка доходности (рентабельности) капитала;

    • оценка финансовой устойчивости;

    • оценка ликвидности баланса и платежеспособности предприятия.

    Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала предприятия, его достаточность для текущей и предстоящей хозяйственной деятельности, оценить размер и структуру заемных источников, а также эффективность их привлечения.

    На основе изучения баланса внешние пользователи могут принять решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным предприятием как с партнером; оценить кредитоспособность предприятия как заемщика; оценить возможные риски своих вложений, целесообразность приобретения акций данного предприятия и его активов и другие решения.

    В процессе финансового анализа может использоваться следующая информация:

    1. информация о технической подготовке производства
    2. нормативная информация
    3. плановая информация
    4. хозяйственный учет
      • оперативный;
      • бухгалтерский;
      • статистический.
      • отчетность
      • бухгалтерская отчетность

      Для проведения финансового анализа необходима исходная информация. Основным источником информации о финансовой деятельности предприятия является бухгалтерская отчетность.

      Основная цель финансового анализа - получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

      Выделяют 4 группы основных финансовых показателей:

      1. финансовая устойчивость,
      2. ликвидность,
      3. рентабельность,
      4. деловая активность (оборачиваемость).

      Зачастую при принятии решения о выборе делового партнера менеджеры компаний оценивают финансовое состояние будущего партнера не с точки зрения близости к эталонному, а с точки зрения отдаленности от критического. Поэтому положительное предприятие имеет финансовые показатели, соответствующие нормативным минимальным значениям, определенным исходя из критериев эффективности хозяйственной деятельности и организации финансов предприятия, принципов достаточности, ликвидности и доходности его капитала и отсутствия оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным (согласно постановлению Правительства РФ от 20 мая 1994 г. №498).

      В данной работе будет проведен анализ финансовой отчетности на примере компании ОАО “ВВС” в период 01.01.01 - 01.01.02 гг. Исходные балансовые данные представлены в Таблице №1.

      Таблица 1.

      Баланс ОАО "ВВС" за период с 01.01.01 по 01.10.2002 гг.

       

       

       

       

       

       

       

      АКТИВ

      Код

      01.01.01

      01.04.01

      01.07.01

      01.10.01

      01.01.02

      1

      2

      3

      4

      5

      6

      7

      I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

       

       

       

       

       

       

      Нематериальные активы

      110

      33 256

      33 034

      33 245

      32 170

      33 251

      патенты, лицензии, товарные знаки

      111

      0

      0

      0

      0

       

      организационные расходы

      112

      33 256

      33 034

      33 245

      32 170

      33 251

      деловая репутация

      113

      0

      0

      0

      0

      0

      Основные средства

      120

      7 035 950

      6 464 674

      6 452 192

      6 418 772

      6 737 752

      земельные участки

      121

      0

      0

      0

      2

       

      здания, оборудование и машины

      122

      7 035 950

      6 464 674

      6 452 192

      6 418 770

      6 737 752

      Незавершенное строительство

      130

      2 489 353

      2 430 062

      2 541 338

      2 748 041

      2 515 212

      Доходные вложения в материальные ценности

      135

      0

      0

      0

      0

      0

      имущество для передачи в лизинг

      136

      0

      0

      0

      0

      0

      имущество , предоставляемое по договору проката

      137

      0

      0

      0

      0

      0

      Долгосрочные финансовые вложения

      140

      160 921

      789 880

      788 352

      760 617

      268 403

      инвестиции в дочерние общества

      141

      14 829

      15 000

      15 000

      15 000

      14 915

      инвестиции в зависимые общества

      142

      98 017

      98 017

      98 017

      98 017

      98 018

      инвестиции в другие организации

      143

      18 525

      18 500

      13 104

      15 054

      15 581

      займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев

      144

      0

      0

      0

      0

      0

      прочие долгосрочные финансовые вложения

      145

      29 550

      658 363

      662 231

      632 546

      139 889

      Прочие внеоборотные активы

      150

      0

      0

      0

      0

      0

      ИТОГО по разделу I

      190

      9 719 480

      9 717 650

      9 815 127

      9 959 600

      9 554 618

       

       

       

       

       

       

       

      II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

       

       

       

       

       

       

      Запасы

      210

      503 848

      473 483

      473 169

      527 387

      481 588

      сырье, материалы

      211

      479 804

      440 591

      432 547

      491 869

      455 564

      животные на выращивании и откорме

      212

      1 515

      1 147

      696

      492

      1 027

      затраты в незавершенном производстве

      213

      15 129

      19 131

      5 606

      12 061

      9 210

      готовая продукция и товары для перепродажи

      214

      0

      0

      0

      0

      0

      товары, отгруженные

      215

      5 035

      6 670

      18 782

      12 930

      9 725

      расходы будущих периодов

      216

      0

      0

      0

      0

      0

      прочие запасы и затраты

      217

      2 365

      5 944

      15 538

      10 035

      6 062

      Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

      220

      429 028

      438 443

      426 001

      399 105

      427 512

      Дебиторская задолженность (более 12 месяцев)

      230

      0

      0

      0

      0

      0

      покупатели и заказчики

      231

      0

      0

      0

      0

      0

      векселя к получению

      232

      0

      0

      0

      0

      0

      задолженность дочерних и зависимых обществ

      233

      0

      0

      0

      0

      0

      авансы выданные

      234

      0

      0

      0

      0

      0

      прочие дебиторы

      235

      0

      0

      0

      0

      0

      Дебиторская задолженность (в течение 12 месяцев)

      240

      5 558 692

      6 039 445

      5 593 982

      5 289 225

      5 581 124

      покупатели и заказчики

      241

      4 568 340

      4 838 301

      4 343 648

      4 007 178

      4 454 578

      векселя к получению

      242

      45 203

      63 852

      47 488

      25 876

      46 332

      задолженность дочерних и зависимых обществ

      243

      0

      5 764

      30 267

      17 778

      17 778

      задолженность участников по взносам в уставный капитал

      244

      0

      0

      0

      0

      0

      авансы выданные

      245

      32 846

      74 584

      59 208

      85 568

      54 600

      прочие дебиторы

      246

      912 303

      1 056 944

      1 113 371

      1 152 825

      1 007 836

      1

      2

      3

      4

      5

      6

      7

      Краткосрочные финансовые вложения

      250

      110 443

      73 176

      82 956

      62 227

      95 718

      займы, предоставленные организациям на срок менее12 месяцев

      251

      0

      0

      0

      0

      0

      собственные акции, выкупленные у акционеров

      252

      0

      0

      0

      0

      0

      прочие краткосрочные финансовые вложения

      253

      110 443

      73 176

      82 956

      62 227

      95 718

      Денежные средства

      260

      14 379

      23 046

      134 126

      133 467

      40 916

      касса

      261

      264

      237

      195

      154

      227

      расчетные счета

      262

      10 603

      9 394

      54 041

      3 915

      23 938

      валютные счета

      263

      0

      0

      0

      0

      0

      прчие денежные средства

      264

      3 512

      13 415

      79 890

      129 398

      16 751

      Прочие оборотные активы

      270

      0

      0

      0

      0

      0

      ИТОГО по разделу II

      290

      6 616 390

      7 047 593

      6 710 234

      6 411 411

      6 626 858

      БАЛАНС (сумма строк 190+290)

      399

      16 335 870

      16 765 243

      16 525 361

      16 371 011

      16 181 476

       

       

       

       

       

       

       

      ПАССИВ

      Код

      01.01.01

      01.04.01

      01.07.01

      01.10.01

      01.01.02

      1

      2

      3

      4

      5

      6

      4

      III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

       

       

       

       

       

       

      Уставный капитал

      410

      754 533

      754 533

      754 533

      765 033

      765 033

      Добавочный капитал

      420

      7 914 497

      7 973 240

      7 973 085

      8 063 066

      7 943 737

      Резервный капитал

      430

      0

      0

      0

      0

      0

      резервы, образованные в соответствии с законодательством

      431

      0

      0

      0

      0

      0

      резервы, образованные в соответствии с учредительными документами

      432

      0

      0

      0

      0

      0

      Фонд социальной сферы

      440

      48 259

      48 259

      48 250

      48 250

      48 255

      Целевые финансирование и поступления

      450

      73 820

      73 637

      69 231

      51 165

      71 489

      Нераспределенная прибыль прошлых лет

      460

      292 021

      2 012 862

      1 351 152

      1 351 152

      929 237

      Непокрытый убыток прошлых лет

      465

      0

      0

      0

      0

      0

      Нераспределенная прибыль отчетного года

      470

      2 053 644

      332 803

      222 440

      372 687

      675 880

      Непокрытый убыток отчетного года

      475

      0

      0

      0

      0

      0

      ИТОГО по разделу III

      490

      11 136 774

      11 195 334

      10 418 691

      10 651 353

      10 433 631

      IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

       

       

       

       

       

       

      Займы и кредиты

      510

      1 733

      1 625

      1 517

      1 408

      1 622

      кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты

      511

      1 733

      1 625

      1 517

      1 408

      1 622

      займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты

      512

      0

      0

      0

      0

      0

      Прочие долгосрочные обязательства

      520

      0

      0

      0

      0

      0

      1

      2

      3

      4

      5

      6

      4

      V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

       

       

       

       

       

       

      Займы и кредиты

      610

      64 806

      64 806

      93 365

      147 809

      147 809

      кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты

      611

      0

      0

      28 559

      83 003

      83 003

      займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты

      612

      64 806

      64 806

      64 806

      64 806

      64 806

      Кредиторская задолженность

      620

      5 132 539

      5 503 472

      5 889 261

      5 458 886

      5 486 859

      поставщики и подрядчики

      621

      875 763

      939 745

      813 999

      830 503

      844 317

      векселя к уплате

      622

      235 954

      277 409

      256 736

      197 852

      246 126

      задолженность перед дочерними и зависимыми обществами

      623

      268

      195

      20

      20

      74

      задолженность перед персоналом организации

      624

      82 666

      99 519

      99 349

      99 678

      90 625

      задолженность перед государственными внебюджетными фондами

      625

      498 845

      474 513

      466 491

      441 234

      482 397

      задолженность перед бюджетом

      626

      388 876

      505 364

      497 416

      486 943

      439 811

      авансы полученные

      627

      152 797

      129 251

      152 368

      198 669

      152 583

      прочие кредиторы

      628

      2 897 370

      3 077 476

      3 602 882

      3 203 987

      3 230 926

      Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов

      630

      18

      6

      122 527

      111 555

      111 555

      Доходы будущих периодов

      640

      0

      0

      0

      0

      0

      Резервы предстоящих расходов

      650

      0

      0

      0

      0

      0

      Прочие краткосрочные обязательства

      660

      0

      0

      0

      0

      0

      ИТОГО по разделу V

      690

      5 197 363

      5 568 284

      6 105 153

      5 718 250

      5 746 223

      БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)

      700

      16 335 870

      16 765 243

      16 525 361

      16 371 011

      16 181 476

      Агрегированный баланс

      Первый шаг анализа баланса - преобразование стандартной формы баланса в укрупненную (агрегированную) форму. Под агрегированием баланса понимается объединение однородных по экономическому содержанию статей баланса. Данная форма более удобна для чтения и проведения анализа. Одна из возможных форм агрегированного баланса представлена в Таблице №2. Данная форма баланса методологически и терминологически в основном совпадает с используемыми в мировой практике формами балансовых отчетов.

      Как уже отмечалось выше, характерным отличием агрегированного баланса от исходного является объединение статей баланса с одинаковым экономическим содержанием. В частности, такие элементы оборотных активов как сырье и материалы, прочие запасы и затраты, НДС по приобретенным ценностям и расходы будущих периодов объединяются в статью "Производственные запасы". Товары, отгруженные в совокупности с дебиторской задолженностью, представляют собой статью "Счета к получению". В статью "Денежные средства" объединяются такие статьи баланса, как "денежные средства" и "краткосрочные финансовые вложения".

      Таблица №2

      Агрегированный баланс ОАО "ВВС "
      за период с 01.01.01 по 01.10.2002 гг.

       

       

       

       

       

       

      АКТИВ

      01.01.01

      01.04.01

      01.07.01

      01.10.01

      01.01.02

      1

      2

      3

      4

      5

      6

      I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

       

       

       

       

       

      Нематериальные активы

      33 256

      33 034

      33 245

      32 170

      33 251

      Основные средства

      7 035 950

      6 464 674

      6 452 192

      6 418 772

      6 737 752

      Незавершенное строительство

      2 489 353

      2 430 062

      2 541 338

      2 748 041

      2 515 212

      Долгосрочные финансовые вложения

      160 921

      789 880

      788 352

      760 617

      268 403

      Прочие внеоборотные активы

      0

      0

      0

      0

      0

      ИТОГО постоянные активы

      9 719 480

      9 717 650

      9 815 127

      9 959 600

      9 554 618

       

       

       

       

       

       

      ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ

       

       

       

       

       

      Незавершенное производство

      15 129

      19 131

      5 606

      12 061

      9 210

      Авансы поставщикам

      32 846

      74 584

      59 208

      85 568

      54 600

      Производственные запасы

      912 712

      886 125

      874 782

      901 501

      890 165

      Готовая продукция и товары

      0

      0

      0

      0

      0

      Счета к получению

      5 530 881

      5 971 531

      5 553 556

      5 216 587

      5 536 249

      Денежные средства

      124 822

      96 222

      217 082

      195 694

      136 634

      Прочие

      0

      0

      0

      0

      0

      ИТОГО текущих активов

      6 616 390

      7 047 593

      6 710 234

      6 411 411

      6 626 858

      ИТОГО АКТИВОВ

      16 335 870

      16 765 243

      16 525 361

      16 371 011

      16 181 476

       

       

       

       

       

       

      ПАССИВ

      01.01.01

      01.04.01

      01.07.01

      01.10.01

      01.01.02

      1

      2

      3

      4

      5

      6

      Собственные средства

       

       

       

       

       

      уставный капитал

      8 669 030

      8 727 773

      8 727 618

      8 828 099

      8 708 770

      накопленный капитал

      2 467 744

      2 467 561

      1 691 073

      1 823 254

      1 724 861

      ИТОГО собственных средств

      11 136 774

      11 195 334

      10 418 691

      10 651 353

      10 433 631

      Заемные средства

       

       

       

       

       

      долгосрочные обязательства

      1 733

      1 625

      1 517

      1 408

      1 622

      краткосрочные обязательства

       

       

       

       

       

      краткосрочные кредиты

      64 806

      64 806

      93 365

      147 809

      147 809

      счета к оплате

      1 111 717

      1 217 154

      1 070 735

      1 028 355

      1 090 443

      авансы

      152 797

      129 251

      152 368

      198 669

      152 583

      расчеты с бюджетом

      887 721

      979 877

      963 907

      928 177

      922 208

      расчеты по з/п и отчислен.

      82 934

      99 714

      99 369

      99 698

      90 699

      прочие

      2 897 388

      3 077 482

      3 725 409

      3 315 542

      3 342 481

      ИТОГО текущие пассивы

      5 197 363

      5 568 284

      6 105 153

      5 718 250

      5 746 223

      ИТОГО заемные средства

      5 199 096

      5 569 909

      6 106 670

      5 719 658

      5 747 845

      ИТОГО ПАССИВОВ

      16 335 870

      16 765 243

      16 525 361

      16 371 011

      16 181 476

       

       

       

       

       

       

      Чистый оборотный капитал

      1 419 027

      1 479 309

      605 081

      693 161

      880 635

       

       

       

       

       

       

      Инвестированный капитал

      11 138 507

      11 196 959

      10 420 208

      10 652 761

      10 435 253

      При агрегировании баланса существуют определенные нюансы. Прежде всего, это касается разделения активов на постоянные и текущие активы. Использование итогов I и II разделов баланса для определения величин указанных групп активов с экономической точки зрения не вполне корректно. Объясняется это тем, что в состав оборотных активов (II раздел баланса) включена дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты. По здравому смыслу и согласно международной практике финансового анализа целесообразно указанную статью включить в состав прочих внеоборотных активов. Таким образом, дебиторскую задолженность со сроком погашения более 12 месяцев рационально рассматривать в составе постоянных (внеоборотных), а не текущих (оборотных) активов.

      Для удобства анализа собственных средств организации элементы IV раздела баланса "Капитал и резервы" агрегируются в статьи "Уставный капитал" и "Накопленный капитал". Данное разделение позволяет оценить величину источников, сформированных за счет заработанных предприятием средств ("Накопленный капитал") и величину собственных источников, образованных в результате формирования уставного капитала, вторичной эмиссии акций, проведения переоценки основных фондов ("Уставный капитал").

      Статья "Уставный капитал" объединяет в себе акционерный и добавочный капиталы, а также фонды, образованные в соответствии с учредительными документами. Накопленный капитал объединяет средства фондов накопления, социальной сферы, нераспределенную прибыль прошлых лет и отчетного года, а также целевые финансирования и поступления. Также из величины накопленного капитала вычитается величина убытков.

      При составлении агрегированного баланса осуществляется также перегруппировка статей актива баланса по степени их ликвидности. Под ликвидностью активов понимают их способность превращения в денежную форму. Так, наиболее ликвидными, естественно, являются денежные средства и ценные бумаги, а наименее ликвидными - основные средства. Текущие пассивы перегруппировываются по сроку погашения.

      В статью "Уставный капитал" включается только оплаченный акционерами капитал, поэтому валюта агрегированного баланса может отличаться от валюты бухгалтерского баланса на сумму задолженности учредителей.

      Правильное агрегирование баланса имеет, прежде всего, практическое значение, так как на основании данных агрегированного баланса рассчитываются основные коэффициенты, характеризующие финансовое состояние предприятия (организации) -

      • коэффициенты ликвидности,
      • финансовой устойчивости,
      • оборачиваемости.

      При проведении анализа целесообразно индивидуально решать вопрос об отнесении определенных статей к различным группам активов и пассивов агрегированного баланса.

      Отдельной позицией агрегированного баланса показывается чистый оборотный капитал, определяемый как часть текущих активов (оборотного капитала), финансируемых за счет инвестированного капитала. Величина этого показателя характеризует степень ликвидности предприятия, что придает данному показателю особую важность.

      Как правило, чистый оборотный капитал (ЧОК) рассчитывается по формуле:

      где

      текущие (оборотные) активы,

      текущие (краткосрочные) пассивы.

      Его также можно рассчитать, как разность между инвестированным и постоянным капиталом:

      где

      инвестированный капитал,

      постоянные (внеоборотные) активы.

      Использование данной формулы позволяет проанализировать причины изменения ликвидности предприятия.

      Если ЧОК положителен, то чем больше его величина, тем более финансово устойчиво предприятие.

      Пример.

      На протяжении анализируемого периода ЧОК компании снизился почти на половину с 1 419 027 руб. на начало 2001 г. до 880 635 руб. на конец года. Данный факт свидетельствует о том, что все в большей степени оборотные активы компании ОАО "ВВС" финансируются за счет краткосрочных заемных средств. Таким образом, можно говорить о снижении финансовой устойчивости компании.

      Индикатором развития предприятия можно считать изменение значения валюты баланса. Результатом данной части анализа должно стать выявление источников увеличения или сокращения величины активов предприятия и определение статей активов, по которым данные изменения произошли.

      Анализируя изменения величины постоянных активов предприятия, необходимо помнить, что рост стоимости основных фондов и незавершенных капитальных вложений, может быть, связан как с реальными вложениями средств, так и с организационно-правовыми изменениями.

      Под реальными изменениями стоимости основных средств и незавершенного строительства подразумевается приобретение и реализация постоянных активов, вложение финансовых ресурсов в строительство или перевод объектов строительства на баланс предприятия.

      К организационно-правовым причинам изменения стоимости рассматриваемых составляющих постоянных активов относится, например, переоценка основных фондов предприятия.

      Выявление факта переоценки основных фондов основывается на анализе изменений по статьям "Основные средства", "Незавершенные капитальные вложения" (актив) и "Уставный капитал", "Добавочный капитал" (пассив). В частности, если имела место переоценка основных фондов предприятия, то в данном случае приросту стоимости основных средств и незавершенных капитальных вложений соответствует аналогичный прирост (на ту же сумму) добавочного капитала. Указанные изменения величин стоимости основных средств, капитальных первоначальных вложений и добавочного капитала, возможно, проанализировать на этапе анализа изменений статей баланса (таблица №3)

      Таблица №3

      Анализ изменения статей баланса ОАО "ВВС"

      за период с 01.01.01 по 01.01.2002 гг.

       

       

       

       

       

       

      АКТИВ

      01.01.01

      01.04.01

      01.07.01

      01.10.01

      01.01.02

      1

      2

      3

      4

      5

      6

      ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

       

       

       

       

       

      Нематериальные активы

       

      -222

      211

      -1 075

      1 081

      Основные средства

       

      -571 276

      -12 482

      -33 420

      318 980

      Незавершенное строительство

       

      -59 291

      111 276

      206 703

      -232 829

      Долгосрочные финансовые вложения

       

      628 959

      -1 528

      -27 735

      -492 214

      Прочие внеоборотные активы

       

      0

      0

      0

      0

      ИТОГО постоянные активы

       

      -1 830

      97 477

      144 473

      -404 982

       

       

       

       

       

       

      ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ

       

       

       

       

       

      Незавершенное производство

       

      4 002

      -13 525

      6 455

      -2 851

      Авансы поставщикам

       

      41 738

      -15 376

      26 360

      -30 968

      Производственные запасы

       

      -26 587

      -11 343

      26 719

      -11 336

      Готовая продукция и товары

       

      0

      0

      0

      0

      Счета к получению

       

      440 650

      -417 975

      -336 969

      319 662

      Денежные средства

       

      -28 600

      120 860

      -21 388

      -59 060

      Прочие

       

      0

      0

      0

      0

      ИТОГО текущих активов

       

      431 203

      -337 359

      -298 823

      215 447

      ИТОГО АКТИВОВ

       

      429 373

      -239 882

      -154 350

      -189 535

       

       

       

       

       

       

      ПАССИВ

      01.01.01

      01.04.01

      01.07.01

      01.10.01

      01.01.02

      1

      2

      3

      4

      5

      6

      Собственные средства

       

       

       

       

       

      уставный капитал

       

      58 743

      -155

      100 481

      -119 329

      накопленный капитал

       

      -183

      -776 488

      132 181

      -98 393

      ИТОГО собственных средств

       

      58 560

      -776 643

      232 662

      -217 722

      Заемные средства

       

       

       

       

       

      долгосрочные обязательства

       

      -108

      -108

      -109

      214

      краткосрочные обязательства

       

       

       

       

       

      краткосрочные кредиты

       

      0

      28 559

      54 444

      0

      счета к оплате

       

      105 437

      -146 419

      -42 380

      62 088

      авансы

       

      -23 546

      23 117

      46 301

      -46 086

      расчеты с бюджетом

       

      92 156

      -15 970

      -35 730

      -5 969

      расчеты по з/п и отчислен.

       

      16 780

      -345

      329

      -8 999

      прочие

       

      180 094

      647 927

      -409 867

      26 939

      ИТОГО текущие пассивы

       

      370 921

      536 869

      -386 903

      27 973

      ИТОГО заемные средства

       

      370 813

      536 761

      -387 012

      28 187

      ИТОГО ПАССИВОВ

       

      429 373

      -239 882

      -154 350

      -189 535

      Пример.

      Как видно из таблицы №3, в течение трех последних кварталов имущество предприятия постоянно уменьшалось. Причем это происходило в основном за счет уменьшения оборотных активов. В четвертом квартале необходимо отметить увеличение имущества по статье "основные средства" на 318 980 руб. Очевидно в этом периоде компания закончила строительство и ввела объект в эксплуатацию, о чем свидетельствует снижение по статье "капитальные вложения" на 232 829 руб.

      Во втором и третьем кварталах произошло снижение дебиторской задолженности на 417 975 руб. и 336 969 руб. соответственно. Это говорит о том, что компания усилила работу по возврату задолженности покупателей и заказчиков.

      Динамика собственных средств предприятия не была стабильна. Так после некоторого роста в первом квартале на 58560 руб. по итогам второго квартала отмечается значительное снижение на 776 643 руб. собственного капитала компании. Анализ показывает, что фирма в этом периоде производила расходы за счет нераспределенной прибыли прошлых лет.

      Также на данном этапе производится общая оценка динамики активов организации, получаемая путем сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста финансовых результатов (например, выручки или прибыли от реализации товаров, продукции, услуг). Сопоставление темпов прироста оформляется в виде таблицы (таблица № 4, рис 1). Для расчета данных используется таблица №7, которая будет описана в главе 2.2.

      Если темпы прироста выручки и прибыли больше темпов прироста активов, то в отчетном периоде использование активов предприятия было более эффективным, чем в предшествующем периоде. Если темпы прироста прибыли больше темпов прироста активов, а темпы прироста выручки - меньше, то повышение эффективности использования активов происходило только за счет роста цен на продукцию, товары, работы, услуги. Если темпы прироста финансовых результатов (выручки и прибыли) меньше темпов прироста активов, то это свидетельствует о снижении эффективности деятельности организации. Изменение активов организации, рассмотренное без сопоставления с изменением финансовых результатов, само по себе малоинформативно.

      Пример.

      В течение второго квартала активы компании ОАО "ВВС" уменьшились на 1,2%, в то время как показатели финансовые показатели выручки и прибыли значительным образом упали. На фоне падения объемов продаж предприятие лишь незначительно снизило свои активы. Данный факт свидетельствует об ухудшении использования активов фирмы. Кроме того, в этом квартале значительно снизилась рентабельность продаж. Этот вывод можно сделать на основе анализа опережающих темпов падения прибыли по отношению к темпам падения выручки.

      В третьем квартале рост показателя прибыли составил 12,9%, однако это было обеспечено исключительно ростом цен на продукцию. Об этом свидетельствует опережающий темп падения выручки по отношению к темпу падения средней за период величины активов.

      Прирост выручки на 5% на фоне снижения показателя активов на 50,3% положительно характеризует деятельность компании в четвертом квартале. Однако падение прибыли на 18,8% снизило рентабельность продаж (отношение прибыли к выручке от реализации) и тем самым компенсировало положительный эффект роста выручки. Тем не менее, эффективность использования активов в этом квартале выросла.

      Степень влияния тех или иных факторов на финансово-хозяйственную деятельность компании можно оценить с помощью модели Дюпон.

      Таблица №4

      Сравнение динамики активов и финансовых результатов

      ОАО "ВВС" в период с 01.01.01 по 01.01.02 гг.

       

       

       

       

      Показатели

      2 квартал

      3 квартал

      4 квартал

       

       

       

       

      Темп прироста (падениея) средней за период величины активов компании

      0,6%

      -1,2%

      -1,0%

       

       

       

       

      Темп прироста (падения) выручки от реализации

      -26,9%

      -7,6%

      5,0%

       

       

       

       

      Темп прироста (падения) прибыли от реализации

      -43,5%

      12,9%

      -18,8%

      Рис.1

      Анализ структуры активов и пассивов

      Структура активов

      Расчет структуры баланса, представленный в таблице №5 - следующий шаг анализа баланса. Наиболее общую структуру активов характеризует коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов, рассчитываемый по формуле:

      ; где

      текущие (оборотные) активы,

      постоянные (внеоборотные) активы.

      Значение данного показателя в большой степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств организации. В ходе внутреннего анализа структуры активов необходимо выяснить причины изменения коэффициента (если оно имеет место) за отчетный период. В таблице №5 представлены удельные веса каждого актива в их общей величине. В ходе анализа выявляются статьи активов, по которым произошел наибольший вклад в прирост обшей величины укрупненного вида актива.

      Следует отметить, что значимость постоянных и текущих активов для производственных и торговых компаний различна. Так, значительная часть активов производственной компании, очевидно, будет сформирована за счет основных производственных фондов. В тоже время, активы фирмы, осуществляющей торговую деятельность, будут преимущественно состоять из запасов, товаров для перепродажи и другого имущества, которое отражается в разделе оборотные активы. Таким образом, при анализе соотношения постоянных и текущих активов следует большее внимание обращать на само изменения структуры, а при возможности сравнить ее со структурой активов компаний-аналогов и выяснить причины различий.

      На основе данных структуры постоянных активов выясняется тип стратегии предприятия в отношении долгосрочных вложений. Высокий вес нематериальных активов в составе внеоборотных активов и высокая доля прироста нематериальных активов в изменении общей величины постоянных активов за анализируемый период свидетельствуют об инновационном характере стратегии организации.

      Аналогичная динамика по долгосрочным финансовым вложениям отражает финансово-инвестиционную стратегию развития.

      Предприятие ориентируется на создание материальных условий расширения производственной деятельности, когда наибольшая часть внеоборотных активов представлена производственными основными средствами и незавершенным строительством.

      По второй части таблицы №5 производится анализ структуры и динамики оборотных активов. Оценка положительной или отрицательной динамики запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств должна проводиться в сопоставлении с динамикой финансовых результатов.

      Таблица №5

      Анализ структуры баланса ОАО "ВВС"

      за период с 01.01.01 по 01.01.2002 гг.

       

       

       

       

       

       

      АКТИВ

      01.01.01

      01.04.01

      01.07.01

      01.10.01

      01.01.02

      1

      2

      3

      4

      5

      6

      СТРУКТУРА ПОСТОЯННЫХ АКТИВОВ

       

       

       

       

       

      Нематериальные активы

      0,3%

      0,3%

      0,3%

      0,3%

      0,3%

      Основные средства

      72,4%

      66,5%

      65,7%

      64,4%

      70,5%

      Незавершенное строительство

      25,6%

      25,0%

      25,9%

      27,6%

      26,3%

      Долгосрочные финансовые вложения

      1,7%

      8,1%

      8,0%

      7,6%

      2,8%

      Прочие внеоборотные активы

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      ИТОГО

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      Доля в общих активах

      59,5%

      58,0%

      59,4%

      60,8%

      59,0%

       

       

       

       

       

       

      СТРУКТУРА ТЕКУЩИХ АКТИВОВ

       

       

       

       

       

      Незавершенное производство

      0,2%

      0,3%

      0,1%

      0,2%

      0,1%

      Авансы поставщикам

      0,5%

      1,1%

      0,9%

      1,3%

      0,8%

      Производственные запасы

      13,8%

      12,6%

      13,0%

      14,1%

      13,4%

      Готовая продукция и товары

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      Счета к получению

      83,6%

      84,7%

      82,8%

      81,4%

      83,5%

      Денежные средства

      1,9%

      1,4%

      3,2%

      3,1%

      2,1%

      Прочие

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      ИТОГО

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      Доля в общих активах

      40,5%

      42,0%

      40,6%

      39,2%

      41,0%

       

       

       

       

       

       

      СТРУКТУРА ИНВЕСТИРОВАННОГО КАПИТАЛА

       

       

       

       

       

      уставный капитал

      77,8%

      77,9%

      83,8%

      82,9%

      83,5%

      накопленный капитал

      22,2%

      22,0%

      16,2%

      17,1%

      16,5%

      долгосрочные обязательства

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      ИТОГО инвестированный капитал

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      Доля в общих пассивах

      68,2%

      66,8%

      63,1%

      65,1%

      64,5%

       

       

       

       

       

       

      СТРУКТУРА ТЕКУЩИХ ПАССИВОВ

       

       

       

       

       

      краткосрочные кредиты

      1,2%

      1,2%

      1,5%

      2,6%

      2,6%

      счета к оплате

      21,4%

      21,9%

      17,5%

      18,0%

      19,0%

      авансы

      2,9%

      2,3%

      2,5%

      3,5%

      2,7%

      расчеты с бюджетом

      17,1%

      17,6%

      15,8%

      16,2%

      16,0%

      расчеты по з/п и отчислен.

      1,6%

      1,8%

      1,6%

      1,7%

      1,6%

      прочие

      55,7%

      55,3%

      61,0%

      58,0%

      58,2%

      ИТОГО

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      Доля в общих пассивах

      31,8%

      33,2%

      36,9%

      34,9%

      35,5%

      Например, увеличение дебиторской задолженности, а также запасов и готовой продукции на складе пропорционально росту финансовых результатов является естественным следствием расширения деятельности компании. Напротив, рост запасов и дебиторской задолженности на фоне падения объемов продаж отражает тот факт, что компания ведет неудовлетворительную работу по сбору задолженности у своих покупателей, а также несет значительные потери, связанные с хранением дополнительной продукции. Кроме того, фирма может испытывать дефицит денежных средств потому, что значительная их часть будет "заморожена" на счетах покупателей, а также в запасах и готовой продукции.

       

      Структура пассивов

      Детализированный анализ структуры пассивов и ее изменения проводится с помощью таблицы №5 отдельно по каждому укрупненному виду пассивов. В результате анализа определяются статьи пассивов, по которым произошло наибольшее увеличение общей величины источников средств.

      Пример.

      На основе данных агрегированного баланса можно дать следующую характеристику имущества предприятия "ВВС".

      На 1 января 2001 года общая стоимость имущества компании составила 16 335 870 руб. В рассматриваемом периоде она оставалась практически без изменений.

      Доля постоянных активов в общей стоимости имущества компании тоже не претерпела значительных изменений и была на уровне 60%. Подобное соотношение внеоборотных и текущих активов характерно для производственных предприятий, где высока значимость основных производственных фондов. Этот же вывод подтверждает анализ структуры постоянных активов. Здесь львиную долю занимают основные средства, на них приходится более 70% всей постоянной части имущества.

      Необходимо отметить, что структура всего имущества как оборотного, так постоянного на протяжении анализируемого периода оставалась практически неизменной.

      Оборотные активы компании ОАО "ВВС" более чем на 80% состоят из дебиторской задолженности. Скорее всего, предприятие ведет неудовлетворительную работу по возврату задолженности покупателей за отгруженную им продукцию. Средняя величина дебиторской задолженности четвертого квартала 2001 года ((5 216 587+5 536 249)/2) составляет 76% выручки от реализации, полученной в данном году. Таким образом, большая часть выручки от реализации продукции предприятия сосредоточена в дебиторской задолженности. Однако необходимо добавить, что весь объем дебиторской задолженности сформирован до начала 2001 года. Во всяком случае, анализ структуры текущих активов дает основание предположить, что в течение предыдущих периодов продукция отгружалась неплатежеспособным клиентам.

      В отчетном же году рост дебиторской задолженности был незначительным и напрямую связан с ростом объемов выручки в первом и четвертом кварталах.

      У компании статья баланса "Готовая продукция" равна нулю, что говорит о том, что продукция данного предприятия пользуется спросом.

      Между финансовыми результатами и запасами сырья на складе существует прямая зависимость. Это говорит о том, что компания не закупает сырье и материалы "впрок", а действует исходя из производственной необходимости.

      На протяжении всего исследуемого периода предприятие располагает низким объемом денежных средств - не более 3,2% от общей суммы текущих активов. Данный факт негативно отразился на таком показателе, как абсолютная ликвидность компании.

      Анализ структуры пассивов показывает, что компания практически на 65% осуществляет производственную деятельность за счет собственных средств. Однако за рассматриваемый период доля собственных источников финансирования незначительно снизилась с 68,2% в начале и 64,5% в конце 2001 года. Эта тенденция является отрицательной и негативно сказывается на финансовой устойчивости фирмы.

      Инвестированный капитал включает в себя собственный капитал и долгосрочные обязательства компании. Долгосрочные обязательства для целей анализа приравниваются к собственному капиталу с точки зрения возможности их "безопасного" использования в течение длительного срока.

      В течение анализируемого периода доля привлеченных долгосрочных источников финансирования была незначительной (менее 1%). Поэтому инвестированный капитал предприятия ОАО "ВВС" представлен почти исключительно собственными средствами.

      Структура собственного капитала предприятия претерпела незначительные изменения. Так, доля уставного капитала выросла с 77,8% до 83,5% и произошло это за счет уменьшения накопленного капитала по статье "нераспределенная прибыль прошлых лет". Снижение накопленного капитала является негативной характеристикой деятельности предприятия.

      Удельный вес собственного капитала характеризует предприятие как финансово устойчивое с точки зрения наличия резерва покрытия задолженности при убытках.

      Текущие пассивы

      На конец 2001 г. основными статьями текущих пассивов являлись финансовые ресурсы, отражаемые по статье "Прочие пассивы". Их доля составила 58,2%. Необходимо выяснить, какие задолженности отражаются в статье прочие кредиторы и составить график их погашения.

      Следующими по величине статьями текущих пассивов являются задолженность перед поставщиками (19%) и задолженность перед бюджетом (16%). Нельзя забывать, что просроченная задолженность по платежам в бюджет наказывается штрафом и начислением пеней. Таким образом, данные источники не являются "менее дорогими" по сравнению с кредитами. Удельные веса указанных статей в общей сумме текущих пассивов оставались практически неизменными. В связи с этим можно предположить, что для финансирования текущей деятельности ОАО "ВВС" не прибегало к такой вынужденной мере, как увеличение задолженности перед персоналом по заработной плате и перед бюджетом по платежам налогов и отчислений.

      Отчет о финансовых результатах и их использовании

      Отчет о финансовых результатах и их использовании - это бухгалтерский документ, представляющий результаты деятельности предприятия за определенный период. Таблица №6.

      Таблица №6

      Отчет о прибылях и убытках ОАО "ВВС"

      за период с 01.01.01 по 01.01.2002 гг.

       

       

       

       

       

       

      Наименование показателя

      Код

      01.04.01

      01.07.01

      01.10.01

      01.01.02

      1

      2

      4

      5

      6

      7

      I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности

       

       

       

       

       

      Выручка от продажи товаров за минусом налога на добавленную стоимость

      10

      2 264 247

      3 918 818

      5 447 625

      7 052 453

      Себестоимость проданных товаров, продукции

      20

      1 603 718

      2 884 777

      3 991 576

      5 253 518

      Валовая прибыль

      29

      660 529

      1 034 041

      1 456 049

      1 798 935

      Коммерческие расходы

      30

      670

      1 049

      1 638

      2 409

      Управленческие расходы

      40

       

       

       

       

      Прибыль от продаж (убыток)

      50

      659 859

      1 032 992

      1 454 411

      1 796 526

      II. Операционные доходы и расходы

       

       

       

       

       

      Проценты к получению

      60

      90

      163

      326

      771

      Проценты к уплате

      70

       

       

       

       

      Доходы от участия в других организациях

      80

       

       

       

      4

      Прочие операционные доходы

      90

      688 267

      849 940

      1 281 059

      1 786 688

      Прочие операционные расходы

      100

      741 538

      948 648

      1 439 775

      2 004 180

      III. Внереализационные доходы и расходы

       

       

       

       

       

      Внереализационные доходы

      120

      115 801

      199 830

      350 107

      473 941

      Внереализационные расходы

      130

      42 848

      189 042

      279 165

      282 860

      Прибыль (убыток) до налогообложения

      140

      679 631

      945 235

      1 366 963

      1 770 890

      Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи

      150

      115 226

      204 935

      223 707

      229 507

      Прибыль (убыток) от обычной деятельности

      160

      564 405

      740 300

      1 143 256

      1 541 383

      IV. Чрезвычайные доходы и расходы

       

       

       

       

       

      Чрезвычайные доходы

      170

       

       

       

       

      Чрезвычайные расходы

      180

       

       

       

       

      Чистая прибыль (нераспределенная прибыль отчетного года (убыток))

      190

      564 405

      740 300

      1 143 256

      1 541 383

      Анализ отчета следует начинать с преобразования его в более удобный для исследования вид:

      • если интервал исследования меньше года, необходимо произвести соответствующий пересчет (Таблица №7), так как отчет о финансовых результатах в течение одного года выполняется нарастающим итогом. Пересчет производится из отчетов нарастающим итогом в отчеты за период.

      Краткие характеристики основных статей отчета о прибылях и убытках:

      Выручка от реализации - это стоимость реализованной продукции или оказанных услуг (без учета налога на добавленную стоимость, акцизов и т.п. налогов и обязательных платежей за отчетный период).

      Прибыль от реализации представляет собой разность между выручкой от реализации и затратами на реализованную продукцию (суммой переменных и постоянных затрат).

      Экономический смысл прибыли от основной деятельности состоит в оценке эффективности чисто производственной деятельности предприятия.

      Таблица №7

      Финансовые результаты ОАО "ВВС"

      за период с 01.01.02 по 01.10.2003 гг. (поквартально)

       

       

       

       

       

      Наименование показателя

      01.04.02

      01.07.02

      01.10.02

      01.01.03

      1

      4

      5

      6

      7

      I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности

       

       

       

       

      Выручка от продажи товаров за минусом налога на добавленную стоимость

      2 264 247

      1 654 571

      1 528 807

      1 604 828

      Себестоимость проданных товаров, продукции

      1 603 718

      1 281 059

      1 106 799

      1 261 942

      Валовая прибыль

      660 529

      373 512

      422 008

      342 886

      Коммерческие расходы

      670

      379

      589

      771

      Управленческие расходы

      0

      0

      0

      0

      Прибыль от продаж (убыток)

      659 859

      373 133

      421 419

      342 115

      II. Операционные доходы и расходы

      0

      0

      0

      0

      Проценты к получению

      90

      73

      163

      445

      Проценты к уплате

      0

      0

      0

      0

      Доходы от участия в других организациях

      0

      0

      0

      4

      Прочие операционные доходы

      688 267

      161 673

      431 119

      505 629

      Прочие операционные расходы

      741 538

      207 110

      491 127

      564 405

      III. Внереализационные доходы и расходы

      0

      0

      0

      0

      Внереализационные доходы

      115 801

      84 029

      150 277

      123 834

      Внереализационные расходы

      42 848

      146 194

      90 123

      3 695

      Прибыль (убыток) до налогообложения

      679 631

      265 604

      421 728

      403 927

      Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи

      115 226

      89 709

      18 772

      5 800

      Прибыль (убыток) от обычной деятельности

      564 405

      175 895

      402 956

      398 127

      IV. Чрезвычайные доходы и расходы

      0

      0

      0

      0

      Чрезвычайные доходы

      0

      0

      0

      0

      Чрезвычайные расходы

      0

      0

      0

      0

      Чистая прибыль (нераспределенная прибыль отчетного года (убыток))

      564 405

      175 895

      402 956

      398 127

      Балансовая прибыль (БП) представляет собой массу прибыли до ее налогообложения. Поэтому, иногда, эта строка именуется как "Прибыль до уплаты налога". Балансовая прибыль формируется из прибыли (убытков) от основной деятельности, доходов (расходов) от участия в других организациях, а также прочих операционных и прочих внереализационных доходов (расходов).

      Чистая прибыль (ЧП), равная балансовой прибыли за вычетом налога на прибыль, - ключевое понятие финансового менеджмента. Именно этот показатель дает наилучшее представление об эффективности функционирования предприятия. Чистая прибыль является основным источником увеличения собственного капитала предприятия.

      Отчет о финансовых результатах является важнейшим источником информации для анализа показателей рентабельности активов предприятия, рентабельности реализованной продукции, определения величины чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, и других показателей.

      Для анализа отчета о финансовых результатах используют таблицу №8, которая характеризует изменения по каждой статье данного отчета. Здесь необходимо отметить, по каким статьям произошли наибольшие изменения, а также степень влияния этих изменений на конечный результат в виде чистой прибыли.

      Таблица №8

      Анализ изменения финансовых результатов ОАО "ВВС"

      за период с 01.01 01 по 01.01.02 гг.

      Наименование показателя

      01.07.01

      01.10.01

      01.01.02

      1

      5

      6

      7

      I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности

       

       

       

      Выручка от продажи товаров за минусом налога на добавленную стоимость

      -609 676

      -125 764

      76 021

      Себестоимость проданных товаров, продукции

      -322 659

      -174 260

      155 143

      Валовая прибыль

      -287 017

      48 496

      -79 122

      Коммерческие расходы

      -291

      210

      182

      Управленческие расходы

      0

      0

      0

      Прибыль от продаж (убыток)

      -286 726

      48 286

      -79 304

      II. Операционные доходы и расходы

       

       

       

      Проценты к получению

      -17

      90

      282

      Проценты к уплате

      0

      0

      0

      Доходы от участия в других организациях

      0

      0

      4

      Прочие операционные доходы

      -526 594

      269 446

      74 510

      Прочие операционные расходы

      -534 428

      284 017

      73 278

      III. Внереализационные доходы и расходы

       

       

       

      Внереализационные доходы

      -31 772

      66 248

      -26 443

      Внереализационные расходы

      103 346

      -56 071

      -86 428

      Прибыль (убыток) до налогообложения

      -414 027

      156 124

      -17 801

      Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи

      -25 517

      -70 937

      -12 972

      Прибыль (убыток) от обычной деятельности

      -388 510

      227 061

      -4 829

      IV. Чрезвычайные доходы и расходы

       

       

       

      Чрезвычайные доходы

      0

      0

      0

      Чрезвычайные расходы

      0

      0

      0

      Чистая прибыль (нераспределенная прибыль отчетного года (убыток))

      -388 510

      227 061

      -4 829

      Пример.

      Анализ таблиц № 7 и№8 показал, что финансовые результаты деятельности компании значительным образом упали во втором квартале, после чего оставались практически стабильными. Так выручка снизилась с 2264247 руб. в первом квартале до 1654571 руб. во втором. Прибыль за этот же период снизилась на 388 510 руб. Далее ситуация несколько улучшилась, и в третьем квартале наблюдался рост чистой прибыли на 227 061 руб.

      На основе следующей таблицы №9, показывающей долю различных статей отчета о прибылях и убытках к величине выручки за соответствующий период производится анализ структуры финансовых результатов. С помощью этого анализа можно сравнить темпы роста или падения различных статей указанной формы. Например, рост доли себестоимости произведенных товаров с 70% до 75% указывает на падение рентабельности производства, что, несомненно, является негативной тенденцией.

      Таблица №9

      Анализ структуры финансовых результатов ОАО "ВВС"

      за период с 01.01.01 по 01.01.2002 гг.

      Наименование показателя

      01.04.01

      01.07.01

      01.10.01

      01.01.02

      1

      4

      5

      6

      7

      I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности

       

       

       

       

      Выручка от продажи товаров за минусом налога на добавленную стоимость

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      100,0%

      Себестоимость проданных товаров, продукции

      70,8%

      77,4%

      72,4%

      78,6%

      Валовая прибыль

      29,2%

      22,6%

      27,6%

      21,4%

      Коммерческие расходы

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      Управленческие расходы

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      Прибыль от продаж (убыток)

      29,1%

      22,6%

      27,6%

      21,3%

      II. Операционные доходы и расходы

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      Проценты к получению

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      Проценты к уплате

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      Доходы от участия в других организациях

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      Прочие операционные доходы

      30,4%

      9,8%

      28,2%

      31,5%

      Прочие операционные расходы

      32,7%

      12,5%

      32,1%

      35,2%

      III. Внереализационные доходы и расходы

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      Внереализационные доходы

      5,1%

      5,1%

      9,8%

      7,7%

      Внереализационные расходы

      1,9%

      8,8%

      5,9%

      0,2%

      Прибыль (убыток) до налогообложения

      30,0%

      16,1%

      27,6%

      25,2%

      Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи

      5,1%

      5,4%

      1,2%

      0,4%

      Прибыль (убыток) от обычной деятельности

      24,9%

      10,6%

      26,4%

      24,8%

      IV. Чрезвычайные доходы и расходы

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      Чрезвычайные доходы

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      Чрезвычайные расходы

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      0,0%

      Чистая прибыль (нераспределенная прибыль отчетного года (убыток))

      24,9%

      10,6%

      26,4%

      24,8%

      Пример.

      Практически на протяжении всего года продолжалось падение выручки от продаж, что отрицательно сказалось на финансовых результатах компании. Рост себестоимости реализованной продукции во втором и четвертом кварталах достиг 77,4% и 78,6% соответственно. Данный факт свидетельствует о падении рентабельности производственной деятельности.

      Динамика прочих операционных расходов и доходов в отчетном периоде была одинаковой. Так, падение в первом квартале 2001 г. по статье "Прочие операционные доходы" (на 526 594 руб.) сопровождалось пропорциональным падением операционных расходов (на 534 428 руб.). Однако в структуре отчета о финансовых результатах доля расходов от прочих видов деятельности превышает долю доходов. Очевидно что, менеджерам компании необходимо выяснить причины, приведшие к такому результату, и, возможно, отказаться от некоторых убыточных направлений деятельности компании. Следует отметить, что вес данных статей по отношению к выручке в структуре отчета о прибылях и убытках значителен - около 30%. Таким образом, важность подробного анализа и регулярного мониторинга результатов от прочих видов деятельности компании возрастает.

      Вслед за падением во втором квартале 2001 г. на 388 510 руб. в третьем квартале отмечается рост прибыли компании. Несмотря на то, что в целом на всем анализируемом временном отрезке деятельность компании оставалась положительной, последующее падение результатов в четвертом квартале на 4829 руб. характеризует деятельность фирмы ОАО "ВВС" как нестабильную.

      Необходимо отметить, что падение прибыли во втором квартале происходило большими темпами по сравнению с падением выручки. Как следствие этого рентабельность всей деятельности (доля чистой прибыли в общей величине выручки) снизилась более чем в два раза по сравнению с предыдущим периодом (10,6% и 24,6% соответственно). В дальнейшем указанный показатель восстановился до исходной величины.

      Форма № 3 "Отчет о движении капитала" показывает структуру собственного капитала предприятия, представленную в динамике за ряд временных периодов. По каждому элементу собственного капитала в ней отражены данные об остатке на начало года, пополнении источника собственных средств, его расходовании и остатке на конец года.

      Форма № 4 "Отчет о движении денежных средств" отражает остатки денежных средств на начало года и конец отчетного периода, а также потоки денежных средств (поступления и расходование) в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

      Формы № 3 и № 4 дополняют бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, позволяют раскрыть факторы, определившие изменение финансовой устойчивости и ликвидности предприятия, помогают построить прогнозы на предстоящий период на основе экстраполяции действовавших тенденций с учетом новых условий.

      Основным источником информации для проведения финансового анализа является "Бухгалтерский баланс" (Форма№1) и "Отчет о прибылях и убытках" (Форма№2).

      Построение и анализ отчета о движении денежных средств

      Данные бухгалтерского баланса и отчета о прибыли убытках не отражают напрямую действительного движения денежных средств в анализируемом периоде. Для решения данной задачи строится отчет о движении денежных средств.

      Отчет о движении денежных средств позволяет получить информацию о величине поступлений финансовых ресурсов в данном интервале анализа и об источниках их образования, а также о суммах и направлениях использования денежных средств предприятия.

      Управление денежными потоками включает:

      • учет движения денежных средств,
      • анализ потоков денежных средств,
      • составление бюджета денежных средств-

      и охватывает основные аспекты управления деятельности компании.

      Управление денежным потоком особенно важно для предприятия с точки зрения необходимости:

      • управление оборотным капиталом (оценка краткосрочных потребностей в наличных средствах и управления запасами);
      • планирования временных параметров капитальных затрат;
      • управления капитальными потребностями (финансирование за счет собственных средств и кредитов банка);
      • управления затратами и их оптимизация с точки зрения более рационального распределения ресурсов предприятия в процессе производства.

      Для расчета денежных потоков, связанных с образованием чистого оборотного капитала предприятия, используется информация агрегированного баланса.

      Потоки денежных средств, связанные с изменениями текущих активов определяются как разница данных агрегированного баланса по предыдущему и текущему интервалам анализа. Таким образом,

      ТА = ТА(n-1) - ТАn,

      Где ТАn - текущие активы в период n,

      ТА(n-1) - текущие активы в предыдущий период.

      Расчет денежных потоков, связанных с изменением текущих активов, производится по каждому из элементов текущих активов.

      Элементом оборотных активов, рассматриваемым отдельно, являются денежные средства. Изменение величины свободных денежных средств, рассчитанное на основании данных баланса, носит название фактического денежного потока. Данная величина показывает, на сколько в данном периоде анализа возросла (или уменьшилась) сумма денежных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Расчет данного показателя осуществляется по данным агрегированного баланса по следующей формуле:

      ДС = ДСn - ДС(n-1)

      Где ДСn - денежные средства в период n,

      ДС(n-1) - денежные средства в предыдущий период.

      Анализ притоков и оттоков денежных средств проводится по каждому из направлений деятельности предприятия - основной, инвестиционной и финансовой. При этом притоки денежных средств отражаются в данном отчете с положительным знаком, оттоки с отрицательным. Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю.

      Основополагающие принципы управления денежным потоком денежных средств:

      • Продавать! Как можно больше и по разумным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные затраты, но и амортизацию (некассовую статью), которая на деле увеличивает денежный поток.
      • Как можно больше ускорять оборачиваемость всех видов запасов, избегая их дефицита, который может привести к падению объемов продаж.
      • Как можно быстрее собирать деньги у дебиторов, не забывая, что чрезмерное давление на всех без исключения потребителей может привести к снижению объемов будущих продаж. Для ускорения получения денег можно использовать разумные скидки на свои товары и услуги.
      • Постараться достичь разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании; использовать любые преимущества, предоставляемые скидками, существующими у поставщиков.

      Разделение всей деятельности предприятия на три самостоятельные сферы очень важно в российской практике, поскольку хороший (т.е. близкий к нулю) совокупный денежный поток может быть получен за счет компенсации отрицательного денежного потока по основной деятельности притоком средств от продажи активов (инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая деятельность). В этом случае величина совокупного потока маскирует реальную убыточность предприятия.

      Основная деятельность. Поступление денежных средств от текущей деятельности выражается в величинах выручки от реализации товаров, продукции, услуг и авансов, полученных от покупателей. Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств. Расход денежных средств от текущей деятельности складывается из оплаты товаров, работ и услуг, оплаты труда, отчислений на социальные нужды, подотчетных сумм, выданных на нужды текущей деятельности, оплаты начисленных налогов и авансовых платежей в бюджет, авансов поставщикам.

      Главным направлением анализа при этом служат качество поступлений, управление оборотными активами и управление текущими обязательствами.

      Качество поступлений

      Важно оценить надежность представленных данных о прибыли, так как польза от них как от показателя движения наличности зависит от того, как эти данные получены и каковы методы учета. Например, если прибыли текущего года включают доход, который в последующие годы не повторится, правильно указывать доход от продолжающихся операций без чрезвычайных поступлений, а не просто доход.

      Если отчет о движении наличности свидетельствует о приросте оборотных активов (расходование наличности), следует выяснить, пропорционален ли такой прирост увеличению выручки или же речь идет о недостатках управления либо об изменении стратегии фирмы. Если же оборотные активы компании сократились (источник наличности), уточните, отражает ли это снижение уменьшение выручки или это сознательное решение руководства изменить подход к управлению этой группой активов.

      Управление оборотными активами

      Если компания изменила стратегию управления указанными активами, надо убедиться, что компания в состоянии придерживаться новой стратегии. Если нет, то высвобождение средств - временная мера, которую в будущем придется корректировать путем дополнительного расходования наличности. Если же уменьшение активов стало результатом падения выручки, то, вероятно, это уже не повториться, так как снижение дебиторской задолженности не может служить постоянным источником наличности, если только компания не ликвидируется.

      Управление текущими обязательствами

      Если отчет о движении наличности показывает увеличение суммы счетов к оплате или других начисленных сумм (источник наличности), определите, является ли такой прирост реакцией на увеличение продаж или же компания опаздывает с погашением коммерческого кредита. Последнее может свидетельствовать о том, что компании в ближайшем будущем потребуется наличность. Если же счета к оплате уменьшаются (использование наличности), проверьте, стало ли это результатом сокращения продаж или результатом изменения политики в области коммерческого кредита.

      Инвестиционная деятельность. Поступление денежных средств от инвестиционной деятельности состоит из выручки от реализации основных средств (машины, здания, оборудование) и иного имущества, дивидендов и процентов по долгосрочным финансовым вложениям (акции или другие ценные бумаги прочих предприятий), поступлений в связи с выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера. Расход денежных средств от инвестиционной деятельности имеет место в связи с приобретением основных средств и нематериальных активов, оплатой долевого участия в строительстве и прочими капитальными вложениями, приобретением долгосрочных ценных бумаг и осуществлением долгосрочных финансовых вложений (долевое строительство), выплатой дивидендов и процентов по выпущенным акциям и другим долгосрочным ценным бумагам.

      Источниками денежных средств для инвестиционной деятельности компании могут быть: поступления от основной деятельности (амортизация и нераспределенная прибыль); поступления от самой инвестиционной деятельности или поступления за счет привлечения источников долгосрочного финансирования (акционерный капитал и долгосрочные кредиты и займы).

      При благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, поэтому инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

      Потоки от инвестиционной деятельности считаются дискреционными, так как руководство компании может отсрочить или отменить покупку основных средств и инвестирование. При этом возникает ряд вопросов:

      1. Так как новые покупки не были сделаны, означает ли это чрезмерную нагрузку на имеющееся оборудование? Износ оборудования может повлечь за собой снижение объема и ухудшение качества продукции фирмы.
      2. Означает ли отказ от замены оборудования, что возрастут другие статьи затрат (вроде заработной платы), призванные компенсировать снижение возможностей оборудования?
      3. Позволило ли недавнее приобретенное оборудование добиться экономии и увеличить мощности таким образом, что эффективность использования имущества фирмы повысилось?
      4. Произошло ли уменьшение основных средств по причине ликвидации излишних активов или это отказ от активов, имеющих решающее значение для операций компании? Ликвидация избыточных активов - это разумный шаг, она обычно служит разовым или случайным источником наличности. Отказ от необходимых активов может негативным образом отразиться на деятельности компании и поставить ее дальнейшее существование под угрозу.

      Увеличение суммы основных средств порождает другие вопросы:

      1. Предназначены ли покупки для замены изношенных активов? Если да, дороже ли новые активы по сравнению с прежними?
      2. Если новые активы дороже старых, предвещает ли это продолжение закупок дорогостоящих активов для замены, что может увеличить задолженность в связи с их оплатой?
      3. Выбрала ли фирма подходящий источник наличности для приобретения основных средств?

      Важно проанализировать политику компании в области дивидендов, и не только потому, что выплата дивидендов уменьшает размер наличности, имеющейся для погашения ссуд и накопления средств, но и потому, что уменьшается основной капитал. Следовательно, необходимо соотнести дивиденды с размерами потоков от операционной деятельности, а также с потребностями в связи с погашением задолженности и ростом компании.

      Финансовая деятельность.Поступление денежных средств от финансовой деятельности сводится к поступлениям в связи с выпуском краткосрочных ценных бумаг, поступлениям от реализации ранее приобретенных краткосрочных ценных бумаг, получением кредитов и займов и т.п. Расход денежных средств от финансовой деятельности складывается из приобретения краткосрочных ценных бумаг, возврата кредитов и займов и т.п.

      Годовые краткосрочные линии, или возобновляемый кредит - это метод, который подходит для растущих компаний при финансировании "постоянного" прироста оборотного капитала. С аналитической точки зрения главное соображение заключается в том, совпадают ли сроки погашения возобновляемого кредита со сроками операционного цикла, а, следовательно, способна ли компания вернуть долги. Очевидно, что при ежегодном возобновлении годовых кредитных линий они требуют тщательного анализа с позиции будущего роста фирмы и достаточности резервов на покрытие убытков по счетам, которые финансируются таким образом.

      Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

      Связь между основной, инвестиционной и финансовой деятельностью предприятия

      В ходе анализа следует рассмотреть структуру (процентное соотношение) поступления денежных средств за период. В результате структурного анализа выясняется, какой вид деятельности вызвал преобладающие поступления денежных средств, и для какого вида деятельности в основном расходовались денежные средства.

      В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия должна обеспечивать приток денежных средств, либо полностью покрывающий отток средств от инвестиционной деятельности, либо покрывающий большую часть оттока средств от инвестиционной деятельности с привлечением притока средств от финансовой деятельности для покрытия меньшей части "инвестиционного оттока".

      Таким образом, денежный поток, создаваемый основной деятельностью компании, "перетекает" в сферу инвестиционной деятельности, где может использоваться для модернизации производства или других инвестиций, приносящих доход компании. Но этот же поток может "перетечь" и в сферу финансовой деятельности, где будет использован, например, для погашения кредитов.

      Представленное на схеме направление движения денежных потоков характерно для предприятия с устойчивы финансовым положением. В российской практике, к сожалению, часто движение денежных потоков имеет обратную направленность: происходит "подпитка" основной деятельности за счет инвестиционной и финансовой.

      Для того чтобы эффективно управлять потоком денежных средств, необходимо знать, какова его величина за тот или иной период времени, каковы его основные элементы, и какие виды деятельности предприятия их формируют. Полученные выводы часто можно подтвердить или опровергнуть путем сравнительного анализа с использованием денежного потока за ряд периодов. Так, анализируя растущую, прибыльную компанию, многие тут же заключают, что компания процветает (что в большинстве случаев справедливо). Однако, быстрый рост, даже сопровождаемый получением прибыли, способен привести к неплатежеспособности, так как потребность компании в оборотном капитале может превысить ее внутренние финансовые возможности, а потребность во внешнем финансировании - ее способность к заимствованию.

      Сумма денежных потоков по рассмотренным выше трем направлениям деятельности предприятия образует чистый денежный поток. Величину чистого денежного потока можно рассматривать как потенциальный объем денежных средств, которым должно располагать предприятие по результатам своей деятельности.

      Указанный выше метод расчета потока денежных средств с разбиением общего потока на частные потоки от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности носит название прямого метода построения отчета о движении денежных средств предприятия.

      Необходимо отметить, что прямой метод основан на анализе денежных средств по счетам предприятия.

      • Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств.
      • Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.
      • Устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период.

      Косвенный метод расчета потока денежных средств можно рассматривать как взаимосвязь полученной предприятием за отчетный период чистой нераспределенной прибыли и изменения остатка денежных средств.

      Вопрос о такой взаимосвязи часто возникает у руководителей предприятий: они хотят знать, в какие денежные средства воплощена нераспределенная прибыль, и какие факторы обуславливают отличие величины прибыли от суммы притока денежных средств за период.

      Косвенный метод основан на анализе движения денежных средств по направлениям деятельности, он показывает, как овеществлена прибыль компании или инвестированы "живые" деньги.

      Косвенный метод базируется на отличии величины потока денежных средств от размера чистой прибыли. При расчете мы будем корректировать чистую прибыль от основной деятельности на величину изменений, неучтенных в ней.

      Для того чтобы получить изменение остатка денежных средств за период, к чистой нераспределенной прибыли необходимо прибавить:

      • приращение собственного капитала за счет прочих причин,
      • приращение кредитов и займов,
      • приращение износа амортизируемых внеоборотных активов

      и вычесть:

      • приращение внеоборотных активов (по первоначальной или восстановительной стоимости),
      • приращение запасов,
      • приращение дебиторской задолженности,
      • приращение краткосрочных финансовых вложений.

      При этом следует иметь в виду, что приращения за отчетный период могут быть как положительными, так и отрицательными; при вычитании они соответственно меняют знак на противоположный.

      Все методы расчета величины денежного потока используются как для целей оперативного управления, так и для выявления тенденций развития компании. В оперативном управлении прямой метод может быть использован для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязь полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств компании.

      В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежного потока дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах, а также показывает степень покрытия инвестиционных и финансовых потребностей предприятия имеющимися у него денежными ресурсами.

      Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

      По результатам анализа денежных потоков можно сделать заключения по следующим вопросам:

      • В каком объеме и из каких источников получены денежные средства, и каковы основные направления их расходования.
      • Способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение.
      • В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам.
      • Достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности.
      • Достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах.
      • Чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств.

      Более эффективное управление денежным потоком повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

      • Улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
      • Росту продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;
      • Улучшению управления долговыми обязательствами;
      • Возможности высвобождения средств для инвестирования в "зоны роста" при относительно небольших затратах;
      • Большему количеству альтернатив финансовой реструктуризации;
      • Созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, а также ее финансового состояния в целом (особенно при анализе денежных потоков по сферам деятельности);
      • Возможности быстрого реагирования на изменения в рыночной среде.

      Пример.

      Построение денежных потоков компании ОАО "ВВС" (Таблица №10) было проведено косвенным методом на основе балансовых отчетов и отчетов о финансовых результатах. В ходе анализа денежных потоков определено, что основная деятельность предприятия являлась главным источником денежных поступлений. На всем анализируемом промежутке денежные потоки по операционной деятельности были положительными. Причем в третьем квартале поступления наличности по основной деятельности перекрыли их отток на 723 865 руб. Это произошло, главным образом, за счет снижения задолженности покупателей и заказчиков перед компанией за проданную им продукцию. Однако во втором полугодии 2001 года прослеживается значительное снижение притоков наличности. Такая нестабильность потоков должна стать предметом более тщательного анализа, путем рассмотрения каждой отдельной статьи. Так, в последней четверти отчетного года снижение денежных притоков связано с ростом дебиторской задолженности.

      Движение денежных средств, связанное с изменением постоянных активов компании, было отрицательным во втором и третьем кварталах. Однако в последней четверти 2001 года за счет сокращения долгосрочных финансовых вложений и незавершенного капитального строительства приток наличности от инвестиционной деятельности превысил отток на 404982 руб. Очевидно, что в этом периоде предприятие завершило капитальное строительство по некоторым объектам и ввело их в эксплуатацию.

      Таблица №10

      Денежные потоки ОАО "ВВС" в период 01.01.01 - 01.01.02 гг.

       

       

       

       

       

      Наименование показателя

      01.04.01

      01.07.01

      01.10.01

      01.01.02

      Основная деятельность

       

       

       

       

      Нераспределенная прибыль

      332 803

      -110 363

      150 247

      303 193

      Амортизационные отчисления

       

       

       

       

      Изменение суммы текущих активов (-)

      422 536

      -448 439

      -298 164

      307 998

      Краткосрочные финансовые вложения

      -37 267

      9 780

      -20 729

      33 491

      Дебиторская задолженность

      480 753

      -445 463

      -304 757

      291 899

      НДС по приобретенным ценностям

      9 415

      -12 442

      -26 896

      28 407

      Запасы

      -30 365

      -314

      54 218

      -45 799

      Прочие текущие активы

      0

      0

      0

      0

      Изменение суммы текущих обязательств (+)

      370933

      385789

      -430375

      27973

      Кредиторская задолженность

      370 933

      385 789

      -430 375

      27 973

      Прочие текущие обязательства

      0

      0

      0

      0

      Денежные средства по основной деятельности

      281 200

      723 865

      18 036

      23 168

       

       

       

       

       

      Инвестиционная деятельность

       

       

       

       

      Изменение суммы долгосрочных активов (-)

      -1 830

      97 477

      144 473

      -404 982

      Нематериальные активы

      -222

      211

      -1 075

      1 081

      Основные средства

      -571 276

      -12 482

      -33 420

      318 980

      Незавершенные капитальные вложения

      -59 291

      111 276

      206 703

      -232 829

      Долгосрочные финансовые вложения

      628 959

      -1 528

      -27 735

      -492 214

      Прочие внеоборотные активы

      0

      0

      0

      0

      Денежные средства по инвестиционной деятельности

      1 830

      -97 477

      -144 473

      404 982

       

       

       

       

       

      Финансовая деятельность

       

       

       

       

      Изменение суммы задолженности (+)

      -120

      150 972

      43 363

      214

      Краткосрочные кредиты и займы

      0

      28 559

      54 444

      0

      Долгосрочные кредиты и займы

      -108

      -108

      -109

      214

      Задолженность учредителям

      -12

      122 521

      -10 972

      0

      Изменение величины собственных средств (+)

      -274 243

      -666 280

      82 415

      -520 915

      Уставный капитал

      0

      0

      10 500

      0

      Добавочный капитал

      58 743

      -155

      89 981

      -119 329

      Целевые поступления и резервы

      -183

      -4 415

      -18 066

      20 329

      Нераспределенная прибыль прошлых лет

      -332 803

      -661 710

      0

      -421 915

      Денежные средства по финансовой деятельности

      -274 363

      -515 308

      125 778

      -520 701

       

       

       

       

       

      Суммарное изменение денежных средств

      8 667

      111 080

      -659

      -92 551

      Оттоки наличности по финансовой деятельности превышали притоки практически на всем анализируемом временном отрезке. Основным источником денежных потоков стала для предприятия нераспределенная прибыль прошлых лет. Причем расходование прибыли значительным образом превышали чистую прибыль отчетного периода.

      Суммарное изменение денежных средств во второй половине 2001 года было отрицательным, т.е. оттоки наличности по всем видам деятельности превышали притоки. В такой ситуации предприятие рискует столкнуться с кризисом наличности. Дело в том, что большая часть прибыли от операционной деятельности находится в дебиторской задолженности. Очевидно, что мероприятия по контролю над оплатой отгруженной продукции покупателям позволят компании ОАО "ВВС" увеличить поступления наличности, связанные с операционной деятельностью, что, в конечном итоге, приведет к росту итогового денежного потока.

      Вверх


      ЗАО «МАРП»
      113035, Москва, Болотная ул., д. 12, стр. 3
      Тел: 7 (095) 234-53-73, Факс: 7 (095) 234-53-82
      E-mail: made@binec.ru
      Рейтинг@Mail.ru

      Рекламные ссылки:

      Сдаем анализы в медцентре в Москве медицинский центр Президент